*Новая валютная политика НБК: укрепление стабильности юаня

Новое валютное правило китайского центрального банка в отношении банков, работающих с клиентами, будет продолжать поддерживать стабильность юаня, поскольку его сильные фундаментальные показатели остаются неизменными. Между тем, этот шаг поможет компаниям в частном секторе сократить свои затраты на хеджирование и в то же время в значительной степени смягчить арбитражную деятельность.

Народный банк Китая (НБК) заявил, что с 12 октября от банков больше не требуется откладывать дополнительные наличные деньги при покупке иностранной валюты для своих клиентов через иностранную валюту. Раньше 20 процентов продаж приходилось на долю банков.

С тех пор, как НБК реформировал режим фиксации юаня в августе 2015 года, колебания курса доллара США и китайского юаня в значительной степени соответствовали долларовому индексу, поскольку новый режим сделал курс юаня более ориентированным на рынок. При этом меры, введенные НБК, вряд ли изменят базовое направление юаня, поскольку наблюдатели за юанем в основном сосредотачиваются на внутренних условиях и движении доллара по отношению к валюте.

Когда в октябре 2018 года НБК вновь ввел это правило для коммерческих банков, юань уже упал примерно до 10 процентов с марта, поскольку Трамп начал вводить тарифы на некоторые китайские товары. Индекс доллара за этот период вырос только примерно на 8 процентов; таким образом, было замечено, что этот шаг НБК смягчил некоторое «стадное поведение» на валютном рынке.

Подобный стадный менталитет вновь проявился в торговле юанями за последние несколько месяцев. На суше и в офшоре юань вырос более чем на семь процентов по отношению к доллару 9 октября, за один торговый день до отмены правила форвардной валюты. Эти двое достигли дна 27 мая, и оба являются лидерами в Азии за этот период.

Оншорный юань вырос примерно на 0,2 процента по отношению к доллару США по состоянию на 16:30 во вторник после падения на 0,8 процента в понедельник. Ценовое движение показывает, что трейдеры не думают, что последнее движение НБК ослабит валюту. Вместо этого ценовая реакция показывает, что НБК только стремится обуздать чрезмерное давление повышения курса юаня.

Кроме того, решение НБК об отмене требования о резервировании валютных форвардных контрактов поможет местным компаниям сократить свои затраты на хеджирование валютных операций. Когда НБК требовал, чтобы коммерческие банки откладывали дополнительные наличные деньги при покупке иностранной валюты, большинство коммерческих банков перекладывали расходы на клиентов, например, путем увеличения стоимости операции с иностранной валютой. Кроме того, когда банки обязаны вкладывать дополнительные наличные деньги в резервы, у них остается менее ликвидные активы, которые они могут ссудить клиентам для получения прибыли. Таким образом, отмена требований к резервам для форвардных валютных контрактов также помогает улучшить отчеты о прибылях и убытках компании.

С другой стороны, офшорный юань торговался с премией более 400 пунктов к оншорному юаню до объявления НБК, и это вызовет активную арбитражную торговлю со стороны импортеров и экспортеров. Из-за отсутствия дневного торгового лимита, установленного для офшорного юаня, его движение обычно более резкое, чем у оншорного юаня, у которого есть дневные торговые лимиты. После того, как НБК отменил правила обратного требования валютных форвардов, разрыв между оншорным и офшорным юанем почти сократился, поскольку некоторые чрезмерные спекулятивные позиции по дальнейшему огромному росту юаня ослабли, не оставляя трейдерам места для ведения арбитражной торговли.

Предстоящие шаги юаня

Тем не менее, различные фундаментальные факторы предполагают, что юань может и дальше превосходить многие другие основные валюты. Факторы включают внутреннее экономическое состояние и спрэд облигаций Китая и США.

Экономические данные Китая превзошли показатели многих других крупных экономик, и это один из ключевых факторов, которые привлекли некоторый приток средств на внутренний рынок капитала. Индекс деловой активности в производственной сфере страны постоянно оставался выше 50-го уровня с марта, возобновив тенденцию восстановления с начала 2019 года. Розничные продажи также стали положительными в августе в годовом исчислении после того, как в марте они упали на 15,8 процента.

Быстрое восстановление внутренней экономики могло также привлечь многочисленные иностранные потоки, которые существенно поддержали стоимость китайского юаня. За последние 12 месяцев корреляция между акциями юаня и Шанхая достигла 0,71. По состоянию на 13 октября сводный индекс Шанхая с начала года вырос на 10,2 процента, опередив большинство контрольных фондовых индексов азиатского региона.

Кроме того, спрэд между доходностью 10-летних государственных облигаций Китая и США в настоящее время составляет около 250 базисных пунктов, что близко к рекордному уровню. Более широкий разрыв между ними стимулирует приток большего количества капитала на китайский рынок капитала, что дает более привлекательную прибыль. Отныне многие официальные лица ФРС ожидают, что процентная ставка будет оставаться около нуля в течение как минимум трех лет; разрыв между ними вряд ли скоро сократится.

За последние пять лет разница в доходности между Китаем и США является одним из надежных индикаторов настроений юаня; более широкий спрэд благоприятствует юаню.

На международном политическом фронте Уолл-стрит оценила победу Байдена на предстоящих в ноябре президентских выборах в США. Если такой прогноз сбудется, он также может оказать некоторую поддержку юаню, поскольку инвесторы считают, что внешняя политика Байдена будет более спокойной, чем политика администрации Трампа.

Эти и другие офшорные новости читайте на портале gsl-news.org

 

15.10.2020

 

ПРЕСС-РЕЛИЗ. Материал публикуется на коммерческих условиях. Сайт progorod58.ru не несет ответственности за содержание материала. Товары и услуги подлежат обязательной сертификации.