Конвертируемые облигации — как они работают

С каждым годом крупные компании выпускают всё большее количество конвертируемых бондов. Это «гибридные» ценные бумаги, поскольку их можно сравнить с акциями и облигациями одновременно. Существует ряд конкретных факторов, которые делают их привлекательными для инвесторов.

Оглавление
1. Что такое конвертируемые облигации простыми словами
2. Виды
3. Принцип действия
4. Риски
5. Преимущества

1. Что такое конвертируемые облигации простыми словами

Конвертируемые облигации КО (англ. " convertible bonds") – это вид активов, представляющих собой долговые инструменты, которые имеют потенциал для преобразования в другой вид ценных бумаг, обычно акции компании, в определенные условия. КО предоставляют инвесторам двойную возможность: получить доход от выплат по ним или сконвертировать.

Главное преимущество данных бондов заключается в том, что они объединяют особенности долговых и акционерных инструментов. Их собственники имеют приоритетное право на получение процентных выплат и возврат капитала при погашении, а также могут воспользоваться возможностью конвертировать данные активы в акции эмитента по заранее оговоренному обменному соотношению.

Такое преобразование может быть осуществлено по желанию инвестора в определенные периоды или при выполнении ряда условий, таких как достижение конкретной цены. Конвертируемые бонды часто привлекательны для тех, кто ожидает роста стоимости ценных бумаг (ЦБ) эмитента, поскольку это предоставляет им возможность получить капитальные прибыли.

2. Виды

Конвертируемые облигации объединяют в себе особенности бондов и акций одновременно. В зависимости от условий и спецификаций, существуют различные виды КО:

• постоянные. Данный тип бондов предлагает инвесторам право конвертировать их по заранее установленной цене. Обмен ценными бумагами может осуществляться только в определенные периоды или при выполнении ряда условий;
• непостоянные (временные). Дают право конвертировать их только в конкретные временные промежутки. Обычно, эти периоды происходят после какого-либо события, такого как погашение других долговых инструментов или достижение конкретного уровня цены ЦБ;
• привилегированные активы. Это особый вид КО, который позволяет инвесторам конвертировать их в привилегированные ЦБ эмитента, а не в обычные акции. Они обладают некоторыми привилегиями, такими как приоритетное право на получение дивидендов или приоритетное право на возврат капитала при ликвидации компании;
• с переменным процентом. В данном случае процентные выплаты по облигации меняются в зависимости от определенных факторов, таких как изменение ставки рефинансирования Центрального банка или изменение финансовых показателей эмитента. Также имеется возможность конвертировать эти бонды по заранее установленному обменному соотношению;
• с ограниченным сроком. Эти инструменты характеризуются ограниченным временем для конвертации в акции. После истечения срока, конвертация уже не доступна.

Каждый из этих видов КО имеет свои особенности и преимущества, и выбор конкретного типа зависит от инвестиционных целей и рискового профиля.

3. Принцип действия

Принцип работы данных облигаций состоит в том, что участники рынка приобретают ценную бумагу, которая представляет собой долговое обязательство эмитента. В течение определенного периода держатель получает купонные выплаты, которые, как правило, ниже, чем у обычных бондов.

Особенностью КО является возможность обмена на другие ЦБ того же эмитента по заранее оговоренной цене. Когда она приближается к уровню конверсии, растут и бонды. Если стоимость бумаг превышает установленную цену конверсии, инвестор может получить их с дисконтом к рыночной стоимости и продать их на бирже с выгодой для себя.

Важно учитывать, что условия выпуска конвертируемых облигаций разные и влияют на потенциальную доходность актива. Некоторые эмитенты имеют право на принудительную конверсию активов в случае кризисных ситуаций или достижения определенного уровня цены акций относительно стоимости конверсии.

4. Риски

Владея конвертируемыми бондами, инвестор должен быть готов столкнуться со следующими рисками:

1. Риск рынка. Как и другие инвестиционные инструменты, КО подвержены колебаниям на финансовых рынках. Изменения в экономической ситуации, процентных ставках, инфляции и настроениях участников рынка приводят к значительным колебаниям в цене и их потенциальной доходности.
2. Невыполнения конверсии. Существует возможность, что стоимость активов эмитента не достигнет уровня конверсии, что нередко приводит к упущению возможности обмена облигации. В таком случае инвестор теряет потенциальную добавочную стоимость, которую мог бы получить от конверсии.
3. Риск эмитента. Как и в случае с любыми ценными бумагами, существует риск неплатежеспособности эмитента. Если компания не выполнит свои обязательства по выплате купонов или возврату основной суммы, держатель ЦБ потеряет свои средства.
4. Процентной ставки. Изменения в уровне процентных ставок влияют на доходность бондов. Повышение процентных ставок может привести к снижению цены облигации, так как другие альтернативные инвестиции становятся более привлекательными.
5. Ликвидности. КО иногда менее ликвидными по сравнению с обычными бондами или акциями. Это означает, что возникнут трудности с поиском покупателя в случае необходимости продажи, особенно если рынок для этих инструментов ограничен.
6. Волатильности. Если держатель решит конвертировать активы, то будет подвержен риску волатильности цен. Стоимость ЦБ может подвергаться значительным колебаниям в зависимости от различных факторов, таких как финансовые результаты компании, новости из отрасли и геополитические события.
7. Риск несоответствия ожиданий. Владельцу бондов следует быть осведомленным о всех условиях и ограничениях, связанных с КО. Несоответствие ожиданий возникает, если он неправильно оценил прибыльность или не учёл особенности конверсии.

Важно помнить, что риски и потенциальная доходность конвертируемых облигаций часто варьируются в зависимости от конкретных условий эмиссии и финансового положения эмитента. Перед инвестированием рекомендуется обратиться за консультацией к финансовому консультанту или специалисту в области инвестиций.

5. Преимущества

Главные преимущества конвертируемых бондов – это:

• гибкость инвестиций. КО дают гибкость выбора между доходностью долгового инструмента и потенциальной прибылью от роста акций. Инвестор может решить преобразовать бонды по заранее оговоренной цене, если стоимость активов возрастает, что позволяет получить потенциальную прибыль;
• доходность и защита капитала. Конвертируемые облигации часто предполагают более высокий уровень инвестиционной привлекательности по сравнению с обычными, так как купонные выплаты могут быть выше. Это привлекательно для желающих получить большую доходность от инвестиций. Кроме того, обеспечивается защита капитала в виде облигационной составляющей, что ценно при неблагоприятных рыночных условиях;
• потенциал роста. Если цена акций возрастает и приближается к цене конверсии, бонды так же покажут рост. Инвестор может воспользоваться возможностью конверсии, получить ЦБ с дисконтом к рыночной стоимости и, при необходимости, продать их на бирже с выгодой;
• диверсификация портфеля. Данные бонды сочетают в себе характеристики долговых инструментов и акций, что помогает снизить риски и распределить инвестиции по различным классам активов;
• ликвидность. Некоторые КО обладают высокой ликвидностью, особенно если они торгуются на активных рынках. Это позволяет быстро купить или продать бонды, если это нужно.

Такие преимущества инвестиционных инструментов делают их привлекательными для участников рынка, которые ищут баланс между доходностью и потенциальным ростом ценных бумаг, а также желают диверсифицировать свой портфель.

Заключение

Конвертируемые облигации – это долговые ценные бумаги, которые обеспечивают гибкость выбора между прибыльностью долгового инструмента и потенциальной прибылью от роста ЦБ. Они сочетают в себе преимущества различных ценных бумаг, предлагая их владельцам разнообразные возможности для инвестирования и диверсификации портфеля. КО выгодны для тех, кто стремится получить доходность от бондов и потенциал роста акций одновременно.